Indicateurs clés du marché mondial
| Indicateur | Valeur | Source |
|---|---|---|
| Émissions dette tokenisée (mi-2024) | Plus de 10 milliards USD | McKinsey |
| Émissions DLT revenu fixe 2024 | 3 milliards EUR | ECB/ESMA |
| Croissance 2024 | +260 % vs année précédente | ECB |
| Total tokenisation obligations Europe | 1,7 milliard EUR | ESMA |
| Obligations vertes tokenisées Europe | 483 millions EUR (28 % du marché) | CBI |
| Bons du Trésor US tokenisés (2025) | 7,3 milliards USD d’AUM | RWA.xyz |
| Actifs tokenisés on-chain (mi-2025) | ~24 milliards USD (+85 % g.a.) | DefiLlama |
| Projections 2030 | ~2 000 milliards USD | McKinsey |
| Projections 2034 | 2 832,3 milliards USD | Études sectorielles |
| TCAC 2025-2034 | 60 % | Études sectorielles |
Le marché mondial des obligations tokenisées connaît une accélération sans précédent. La croissance de +260 % des émissions DLT de revenu fixe en 2024 reflète la convergence de plusieurs facteurs : maturité technologique des plateformes, cadre réglementaire en place (régime pilote DLT, MiFID II), et intérêt croissant des investisseurs institutionnels.
Acteurs majeurs mondiaux
| Acteur | Activité | Volume | Plateforme |
|---|---|---|---|
| BlackRock BUIDL | Fonds tokenisé bons du Trésor US | 1,8 Md USD AUM fin 2025 | Ethereum / Securitize |
| JPMorgan Kinexys | Transactions tokenisées | 1 500 Mds USD fin 2024 | Onyx |
| Citi/BondbloX | Obligation corporate tokenisée | 500 M USD | BondbloX |
| Securitize | Plateforme de tokenisation | 3,3 Mds USD d’actifs clients | Multi-chain |
| SG-FORGE | Obligations tokenisées France | 6 émissions depuis 2019 | Ethereum, Canton |
| BEI | Obligations numériques | ~640 M EUR depuis 2021 | GS DAP, HSBC Orion, Ethereum, so|bond |
| Apollo Global | Fonds de crédit tokenisé | Non divulgué | Provenance |
| Caisse des Dépôts | Billet DNN | 100 M EUR | Euroclear D-FMI |
BlackRock BUIDL, lancé en mars 2024 avec 40 millions USD, a atteint 1,8 milliard USD d’AUM en moins de deux ans, illustrant la vitesse d’adoption lorsqu’un acteur institutionnel de premier plan entre sur le marché. Citi/BondbloX a réduit le règlement d’une obligation corporate de 500 millions USD de T+5 à l’infra-minute.
Émissions de la BEI — Chronologie
| Numéro | Date | Montant | Plateforme | Caractéristiques |
|---|---|---|---|---|
| 1ère | Avril 2021 | 100 M EUR | Ethereum | Première obligation numérique BEI, agent SG-FORGE |
| 2ème | Nov. 2022 | 100 M EUR | GS DAP | Projet Venus, DvP cross-chain avec MNBC |
| 3ème | Fév. 2023 | 100 M EUR | HSBC Orion | Sterling, 2 ans |
| 4ème | Janv. 2024 | 50 M EUR | so|bond | Obligation climat CAR (Climate Awareness Bonds) |
| 5ème | Nov. 2024 | 100 M EUR | HSBC Orion | MNBC de gros pilote Eurosystème |
| 6ème | Nov. 2024 | 100 M EUR | GS DAP / DL3S | Taux fixe, maturité 2029 |
Émissions de SG-FORGE — Chronologie
| Date | Montant | Type | Plateforme |
|---|---|---|---|
| Avril 2019 | 100 M EUR | Obligation foncière (Aaa/AAA) | Ethereum |
| Mai 2020 | 40 M EUR | Obligation foncière avec MNBC | Ethereum / DL3S |
| Avril 2021 | 100 M EUR | Agent BEI 1ère obligation | Ethereum |
| Nov. 2023 | 10 M EUR | Obligation verte (AXA IM, Generali) | Ethereum |
| Début 2025 | Non divulgué | Obligation EURCV/SWIFT | Ethereum |
| Nov. 2025 | Non divulgué | 1ère émission US (taux variable SOFR) | Canton Network |
Marché européen des obligations tokenisées
Le marché européen atteint 1,7 milliard EUR d’encours, avec les obligations vertes tokenisées représentant 28 % (483 millions EUR). Le régime pilote DLT, réformé en décembre 2025 avec un plafond de 100 milliards EUR, offre le cadre réglementaire pour une croissance significative. La position conjointe AMF/Consob d’avril 2025 recommande d’étendre les actifs éligibles et d’augmenter les limitations d’admission.
La France est le plus grand marché obligataire d’Europe (5 600 milliards EUR d’encours tous émetteurs). L’Agence France Trésor émet 300 milliards EUR de titres MLT en 2025. Les conservateurs institutionnels français (CACEIS avec 5 300 milliards EUR, BNP Paribas SS, SGSS) développent des capacités de conservation numérique.
L’obligation numérique souveraine de Slovénie, arrangée par BNP Paribas, est la première de la zone euro, démontrant la faisabilité de la tokenisation de dette souveraine dans le cadre européen.
Segments de marché en croissance
Bons du Trésor tokenisés : les bons du Trésor américain tokenisés atteignent 7,3 milliards USD d’AUM (+256 % en glissement annuel), portés par BlackRock BUIDL et d’autres fonds monétaires tokenisés.
Obligations vertes tokenisées : les obligations vertes représentent 28 % du marché européen de la dette tokenisée. Le marché mondial des obligations vertes atteint 2 220 milliards EUR d’encours, avec des perspectives de 975 milliards USD d’émissions en 2025. Les OAT vertes françaises cumulent 83 milliards EUR d’encours.
Crédit privé tokenisé : le crédit privé européen connaît une croissance record (855 deals en 2024, +41 %). Les AUM devraient atteindre 940 milliards USD d’ici 2030. Apollo Global et Securitize sont les pionniers de ce segment.
Titrisation tokenisée : le marché européen de la titrisation atteint 1 270,3 milliards EUR d’encours. France Titrisation gère plus de 130 fonds pour 100 milliards EUR. La tokenisation des véhicules de titrisation offre transparence en temps réel et automatisation des waterfalls via smart contract.
Lectures complémentaires
- Guide investir dette tokenisée
- Guide émettre obligation tokenisée
- Comparaison obligation tokenisée vs traditionnelle
- Brief dernières émissions SG-FORGE
- Profil BEI
- Glossaire obligation tokenisée
Le crédit bancaire total aux résidents français s’élève à 2 871 milliards EUR, dont 1 349 milliards EUR aux entreprises et 1 522 milliards EUR aux particuliers. L’affacturage français, leader européen avec 431 milliards EUR de volume annuel (environ 16 % du PIB national), représente un gisement considérable de créances commerciales potentiellement tokenisables via des organismes de titrisation.
Sources : McKinsey, ECB, ESMA, BRI, Climate Bonds Initiative, Banque de France